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¿Qué tan grande será el mercado canadiense de marihuana recreativa? Colorado podría dar una pista

7 Junio de 2018:

esa ha sido la fecha programada para que el Senado de Canadá vote sobre el proyecto de ley C-45, una legislación que haría legal el uso recreativo de la marihuana en todo el país. El Senado ya aprobó un obstáculo clave en marzo, con una votación de 44 a 29 para permitir que el proyecto de ley avance a la revisión del comité.

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Pero la pregunta clave para la floreciente industria del cannabis es cuán grande será en realidad el mercado canadiense de marihuana recreativa. Los resultados de Colorado al legalizar la marihuana recreativa podrían proporcionar una pista para la respuesta.

El Departamento de Rentas de Colorado (CDOR) recientemente publicó los últimos informes de ventas de marihuana para el estado. Y hay algunos nuevos máximos de las Montañas Rocosas.

Las ventas minoristas de marihuana en Colorado durante los primeros tres meses de 2018 totalizaron $ 280.5 millones. Además, CDOR informó $ 88.1 millones en ventas de marihuana medicinal durante el período. El total combinado de $ 365.7 millones significó que 2018 está en camino de ser el mejor año para las ventas de marihuana en el estado.

Las ventas de marihuana han aumentado constantemente en Colorado desde que se abrió el mercado recreativo en 2014. El año pasado, las ventas totales de marihuana superaron los $ 1.5 mil millones, un 15% más que en 2016. Sin embargo, la tasa de crecimiento se ha desacelerado como se esperaba.

El primer trimestre generalmente no es el período pico para las ventas de marihuana en el estado. Las ventas son generalmente más altas en julio, agosto y septiembre. Con base en el gran comienzo de este año, Colorado debería ver ventas totales de marihuana alrededor de $ 1,6 mil millones para todo el año 2018.

Aplicando los resultados de Colorado a Canadá
¿Podría la experiencia de Canadá con la legalización de la marihuana recreativa reflejar la de Colorado? Tal vez. Hay algunas dinámicas similares en el trabajo. Tanto Canadá como Colorado permitieron el uso legal de la marihuana medicinal durante varios años antes de pasar a legalizar el uso recreativo de la droga. La legalización de la marihuana goza de apoyo público en ambas áreas.

¿Qué tan grande podría ser el mercado de la marihuana en Canadá si aplicamos los resultados de Colorado? La población de Colorado en 2017 se situó en 5,6 millones, mientras que la población de Canadá es de alrededor de 36,3 millones. Eso hace que la población de Canadá sea aproximadamente 6.5 veces más grande que la de Colorado.

Como vimos anteriormente, Colorado probablemente esté en camino de registrar ventas totales de $ 1,600 millones de marihuana este año. Si suponemos que el mercado de marihuana de Canadá será más grande que el de Colorado a la misma escala que la diferencia en el tamaño de la población, Canadá podría estar esperando un mercado de marihuana de $ 10.4 mil millones al año. Es un número mucho mayor que algunas otras estimaciones.

El Oficial de Presupuesto Parlamentario (PBO) de Canadá proyectó que las ventas de marihuana estarían entre CA $ 4,2 mil millones y CA $ 6,2 mil millones. El punto medio de ese rango asciende a alrededor de $ 4 mil millones en dólares de EE. UU. La firma de servicios profesionales Deloitte estimó que el mercado de marihuana canadiense podría estar entre CA $ 4,9 mil millones a CA $ 8,7 mil millones. El punto medio del rango de Deloitte es de aproximadamente $ 5,3 mil millones en dólares de EE. UU.

Sin embargo, hay un par de cosas que destacar. En primer lugar, tanto las estimaciones de PBO como Deloitte se centraron en el mercado de marihuana recreativa. La figura de Colorado utilizada también incluía las ventas de marihuana medicinal. En segundo lugar, y más importante, las proyecciones de PBO y Deloitte se centraron en el tamaño inicial del mercado de la marihuana.

Las ventas totales de marihuana en el primer año de Colorado que permitieron el uso legal de la marihuana recreativa se acercaron a los $ 684 millones de dólares. Tomó un tiempo para que se resuelvan las arrugas. Eso es probablemente lo que se espera en Canadá, también. Si basamos nuestra proyección en el primer año de marihuana recreativa de Colorado, el mercado de marihuana de Canadá estaría más cerca de los US $ 4.500 millones, en línea con las estimaciones de PBO y Deloitte.

La clave para entender es que es solo el comienzo. Si el mercado de Canadá evoluciona como lo ha hecho Colorado, el país podría fácilmente considerar las ventas anuales totales de marihuana de más de 10 mil millones de dólares (o cerca de CA $ 13 mil millones) en unos pocos años.

Del mercado de la marihuana al mercado de valores
¿Qué significa todo esto para las poblaciones de marihuana canadiense? Por un lado, pronto deberían disfrutar de un tremendo crecimiento de ventas asumiendo la legalización de las ganancias de la marihuana recreativa como estaba previsto. Sin embargo, también significa que las valoraciones de estas acciones no dependen solo del mercado canadiense.

El mayor productor de marihuana de Canadá en este momento es Canopy Growth (NYSE: CGC), que tiene una capitalización de mercado de alrededor de US $ 5 mil millones. Aurora Cannabis (NASDAQOTH: ACBFF) tiene una capitalización de mercado cercana a los US $ 3.300 millones. El tamaño del mercado de la marihuana en Canadá, incluso utilizando estimaciones más altas durante algunos años, no será lo suficientemente grande como para justificar estas valoraciones.

¿Eso significa que estas acciones son demasiado caras en este momento? No necesariamente. Canopy Growth y Aurora no solo apuntan al mercado de marihuana canadiense. Ambas compañías también persiguen grandes mercados internacionales, especialmente Alemania. Es por eso que Canopy, Aurora y otros están aumentando la capacidad de producción muy por encima de lo que se necesita para abastecer el mercado canadiense.

El mercado mundial de marihuana medicinal podría ser ocho veces mayor que el mercado de marihuana canadiense. Eso cambia las perspectivas del potencial de crecimiento de Canopy Growth, Aurora Cannabis y sus pares.

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